Borçlanma seviyesinin işletmelerin piyasa değerine etkisi: KOBİ sanayi endeksi üzerine bir uygulama

Abstract

Bu çalışmada Borsa İstanbul, KOBİ Sanayi Endeksinde işlem gören 21 şirketin finansal kaldıraç dereceleri ve piyasa değerleri hesaplanmıştır. Sonrasında bu veriler Eviews 10 programı yardımıyla, şirketlerin Finansal Kaldıraç oranlarıyla Piyasa Değerleri arasında uzun dönemlik eşbütünleşme olup olmadığı analiz edilmiştir. Toplanılan verilerin geneli işletme bilançolarının çeyrek dönemlerine göre yapılmıştır ve diğer yarısı ise işletmelerin yarı dönem bilgileri baz alınarak yapılmıştır. Çalışma sonucu işletmelerin genelinde finansal kaldıraç oranı piyasa değerlerine etki ettiği anlaşılmıştır. Ancak bu etkinin gücü azdır. Araştırmanın sonunda anlaşıldığına göre, piyasa değerine etki eden faktörler fazladır. Ama bu etkenlerin arasında finansal kaldıraç düzeyi, başka bir deyişle borçlanma oranı da yer almaktadır. Bu durumda optimal derecede finansal kaldıraç uygulamak, işletme açısından öz kaynaklarını arttırmasında ve piyasa değerlerine pozitif etki ettiği anlaşılmıştır.