Asya krizi örneğinde kur ve imf politikalarının etkinliği

Abstract

Dünya finans piyasaları son yıllarda oldukça büyük gelişme göstermiştir. Yeni finansal araçlar geliştirilmiş, uluslararası sermaye akımları belirgin bir şekilde artış göstermiştir. Bu gelişmeler küresel finans sisteminde yer alan finansal piyasaların etkinliğini arttırmıştır. Ancak Asya krizi ile birlikte bu konudaki tartışmalar da artmıştır. Bu çalışmada, Asya finansal krizinin başlaması, yayılması ve nedenleri bilanço yaklaşımı açısından açıklanmaktadır. Krizin çıkıp yayılmasına katkıda bulunan temel faktörler olarak cari işlemlerdeki dengesizlik, finansal kırılganlık ve sermaye kaçışları üzerinde durulmuştur. Krizden çıkış stratejileri ve IMF destekli reform programlan çerçevesinde Asya'nın yeniden yapılandırılması incelenmiştir. IMF destekli reform programlan üç ana unsuru içermektedir: Geniş kapsamlı resmi finans paketleri, yapısal reformlar ve krizi karşılayacak makroekonomik politikalar. Bununla birlikte IMF'nin faaliyetleri, amaçlan ve etkinliği sorgulanarak krizdeki müdahaleleri tartışılmıştır. Uygulanan sıkı para politikası ve yüksek faiz oranlarının paranın değer kaybını yavaşlatmakta etkin olduğu ancak banka ve firma iflaslarının genişlemesine yol açtığı, sıkı mali politikanın ise krizi derinleştirdiği Sonucuna varılmıştır. Gelişen piyasalar, sermaye kaçışını önlemek için kur politikası olarak ya daha serbest dalgalanma ya da sermaye kontrollerini içeren dolarizasyon ve para kurulu gibi sıkı çıpa uygulamalarını seçmelidir.